Výprodej amerických státních dluhopisů podle prezidenta Federální rezervní banky v St. Louis Alberta Musalema ukázal, že americká centrální banka musí posílit svou důvěryhodnost v boji proti inflaci prostřednictvím zvyšování úrokových sazeb.

Musalem, který letos nemá hlasovací právo ve Federálním výboru pro volný trh, uvedl, že na posledním zasedání preferoval zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu. Fed však sazby ponechal beze změny. Proti rozhodnutí hlasovali tři z 12 členů FOMC, kteří požadovali zvýšení o čtvrt procentního bodu.

Rozhodnutí Fedu a vyjádření jeho šéfa Kevina Warshe o možné změně inflačního cíle přispěly k růstu výnosu 30letých státních dluhopisů nad 5,2 %, nejvýše za 19 let. Nesouhlasící představitelé Fedu upozornili, že bez okamžitého zvýšení krátkodobých sazeb může inflace zůstat nad 2% cílem, který překračuje déle než pět let. Podle nástroje FedWatch společnosti CME ​ Group obchodníci přisuzují zářijovému zvýšení sazeb o 25 bazických bodů pravděpodobnost 67 %.

Výnosy 30letých vládních dluhopisů USA (^TYX) uzavřely již 14 obchodních seancí v řadě nad úrovní 5 %, což představuje nejdelší sérii od července 2007. Nad touto hranicí letos skončily již 29krát. Tento růst výnosů globálně zvyšuje náklady na úvěry a vytváří silnou konkurenci pro akciové trhy.

Zajímavé je, že současný růst není tažen inflačními obavami. U 10letých vládních dluhopisů (^TNX), které minulý týden dosáhly výnosu 4,69 %, vzrostl reálný výnos na 2,42 %, zatímco očekávaná inflace klesla na 2,26 %. Pro srovnání, při květnovém vrcholu na stejné úrovni činil reálný výnos pouze 2,16 % a očekávaná inflace byla 2,5 %. Investoři tak nyní požadují vyšší základní výnos za půjčení peněz.

Tento vývoj negativně ovlivňuje akcie citlivé na úrokové sazby. Od 6. července do pátku klesl index polovodičového sektoru PHLX Semiconductor Index (^SOX) o 8 %, technologický Nasdaq (^IXIC) ztratil více než 4 % a index S&P 500 (^GSPC) odepsal necelá 2 %. Klíčovým faktorem pro další vývoj bude, jak se k situaci postaví Federální rezervní systém.